资管新规元年，券商加速布局公募赛道。随着国泰君安实现控股华安基金，控股公募的上市券商已达19家。同时，券商资管的公募化改造也持续加速中。按照转型生效日计算，今年前三季度，券商及资管子公司完成的大集合公募化改造产品数量达101只(不同份额分开计)；去年在资管新规过渡期年底结束的历史使命下，同期完成公募化改造产品95只。而2020年全年，完成的大集合改造数量仅为76只。

在业内人士看来，主动管理作为核心力量，已成为券商资管的发展重点，布局公募赛道则是发展主动管理业务规模的主要方式。

大集合改造份额增170%

从基金份额来看，截至今年三季末，大集合改造的产品份额超过2262亿份，而截至去年年末，大集合改造的产品份额仅836亿份左右，增幅170%。

债券基金和货币基金成为今年以来大集合产品公募化改造的重点。由于券商现金管理类产品转型过渡期延长至2022年底，因此，今年以来完成改造的产品约一半为现金管理类。

具体来看，招商资管智远天添利规模最高，达到392亿份，平安证券、中信建投、方正证券等5家券商旗下货基均超过100亿份。此外，7月份集中改造落地的东海证券现金管家、国海现金宝、南京证券神州天添利、西部证券易储通、万联证券万年红天添利、中金财富聚金利和中信证券现金添利7只产品也均为货币类基金产品。

除券商保证金产品外，债券基金也是大集合产品公募化改造的重点之一。数据显示，今年以来全市场完成逾40只债券基金的改造，包括中信证券中短债、招商资管招朝鑫中短债等。

八成债基实现正收益

股票型基金全军覆没

券商资管产品的公募化改造，是券商转型财富管理的重要一步。

随着大集合产品纳入公募监管体系，券商资管也面临与100多家公募基金同台竞技的压力。

从公募化改造业绩来看，债券基金表现最好。今年前九个月实现正收益的173只产品中，有135只债券型基金取得了正收益，仅6只混合型基金取得正收益，股票基金全部为负收益。

其中，广发资管旗下的全球精选一年持有期债券A人民币的回报率拔得头筹，期间收益超10.9%，光大资管旗下的光大阳光香港精选美元的收益垫底，为-41.2%。光大阳光香港精选正是一只股票型基金，持仓均是今年香港市场上几近腰斩的大白马，比如腾讯控股、美团、阿里巴巴等。实际上，今年前三季度绝大多数偏股产品收益都在-20%到-30%。

在174只债券型基金中，8成以上取得正收益，出现亏损的债基大多是具有一定股票仓位的混合债券型二级基金，即“固收+”基金。

券商资管的公募化产品，与公募基金不相上下。数据显示，2022年前三季度，公募股票型基金平均收益率为-21.61%，混合型基金平均收益率为-15.17%，而券商资管的股票型基金平均收益率为-17.45%，混合型基金平均收益率为-19.09%。在债券基金方面，公募和券商资管今年以来平均收益率分别为1.09%和1.52%。

川财证券首席经济学家陈雳认为，券商虽然是公募赛道的新选手，也具有一定的优势。当前，券商资管公募化转型的主要发力点依旧着落在投研能力上。(中国基金报) 【编辑:彭婧如】

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